智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，从营业收入来看，通信设备整体24Q3营收同比增长11.1%，自21年Q1开始增速下滑后，已连续10个季度增速呈下降趋势，直到23Q3负增长，但是从23Q4开始反转恢复增长，并且24Q1-24Q3呈现增速持续加速之势，反映行业新旧动能切换完成，AI算力成为拉动行业增长的新引擎。从净利润来看，通信设备整体24Q3净利同比增长18%，相比23Q3的-16%大幅反转，反映新旧动能切换之下，行业盈利快速恢复，预计行业趋势有望延续。

　　1)光器件24Q3营收同比增长90%，24Q1-24Q3呈现高增且加速增长态势，Q3归母净利润同比增速为+123%，同样呈现加速增长态势。或反映全球AI拉动光模块需求全面进入高增长，目前主要受益海外，未来有望受益国内算力需求增长。AI之光有望持续亮眼高增，趋势有望延续多个季度。

　　2)物联网复苏趋势持续，营收利润加速增长。24Q3营收同比增速27.2%，连续三个季度营收增速20%以上，体现出行业回暖，海外需求较旺盛的趋势延续。受益于市场需求复苏，物联网行业公司出海体现出较强劲的增长，同时费用管控取得成效，利润快速增长，尤其是控制器领域龙头企业拓邦股份/和而泰等均呈现强劲收入利润表现，这一趋势有望延续多个季度。

　　3)海缆&光缆24Q3营收同比增长13.9%，主要为龙头厂商受特高压及电网智能化及海洋业务板块拉动，归母净利润同比增速18.7%，扭转下滑趋势，2024年各国招标日程紧凑。展望未来多个季度，国内需求有望恢复且加速提升，海外需求持续高景气，预计行业有望不断复苏，且未来数个季度、未来数年海上风电装机增长势头迅猛。

　　4)IDC&CDN 24Q3营收同比增长11.8%，智算中心龙头润泽科技表现亮眼，AIDC需求有望持续高增带动行业龙头厂商持续受益，未来随着国内AI需求提升，行业有望持续受益。

　　5)运营商24Q3营收同比增长1.4%，近来数个季度呈现稳步增长态势，归母净利润同比增长5.3%，连续三个季度利润稳步增长，整体通信行业运营稳健，展望未来数年有望稳中有升，因此预计业绩保持平稳增长。

　　6)主设备24Q3营收同比小幅下滑0.3%，行业处于新旧动能切换期，AI拉动尚不足，展望未来数个季度，看好随着 AI 拉动占比提升，AI带动ICT需求持续增长后营收利润回归增长。

　　7)卫星行业24Q3营业收入和归母净利润同比下滑9.2%和73.4%;主要原因在于卫星互联网标的下游客户多属于军工单位，受军工中调及人事变动影响较大DB真人，，但目前已经出现同比回暖趋势，利润降幅同比收窄，24 年开始卫星互联网元年后，结合后续行业复苏，后续25年有望拉动行业需求规模放量增长。

　　一、成长类：1)持续看好 AI 算力供应链(光模块、PCB、GPU 模组制造、交换机、AIDC等环节) 以及液冷和新应用(AI 机器人/AI PC/AI 手机等);2)受益出海趋势及国内海风拐点的低估 值海缆，出海趋势&头部集中趋势的控制器领域;3)积极关注卫星/低空进展。二、稳健类：运营商(稳健增长叠加高DB真人网站，股息)。

　　国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航(300627.SZ)等。

　　运营商资本开支下滑超预期、全球疫情影响超预期、行业竞争加剧、原材料缺货涨价影响超预期、汇率波动风险、选取样本数量较少可能导致统计结果偏差等风险。